|
9月2日以来，大盘出现了一定调整，截至9月4日收盘全A下跌了4.6%。复盘历史可以发现，A股历次牛市中都会出现短期的回调，2007年、2009年、2014年至2015年皆是如此。2007年的回调区间为5月至7月，持续时间约为28个交易日，全A下跌了20%左右。2009年的回调出现在2月，持续了19个交易日，全A跌幅约为10%。2014年至2015年的回调特征是“幅度小、时间短、次数多”，区间内共有三次回调：第一次是在2014年10月，持续了11个交易日，全A跌幅不到5%；第二次是在1月末2月初，持续了9个交易日，调整幅度在6%左右；第三次是在4月，只有7个交易日，调整幅度也是6%左右。 成交额的变化有助于判断回调的节奏。从历史上看，A股历次牛市回调区间成交均有明显下降，2007年5月较前高下降了60.4%，2009年2月下降了71.8%，2014年至2015年的三次回调也大都下降了30%以上，基本都回到了回调前上涨行情的起点。 牛市回调期间，大小盘风格并不存在明显的延续或反转现象，建议谨慎切换。在2007年、2015年1月以及本轮调整中，大小盘风格展现出反转态势；在2009年、2014年10月以及2015年4月的回调中，大小盘风格展现出延续态势。价值成长方面，在过去5次回调中，红利资产对全A的胜率并不明显，因此降低仓位的选择要优于进红利资产“躲一躲”。与风格不同，牛市回调区间中前期表现强势的行业调整幅度相对更大，展现出了一定的反转特征。 我们认为，本轮牛市不同品种表现差异较大，在获利止盈和再平衡交易下，短期回调属于正常现象。展望未来，多重积极利好因素决定了中国资本市场长期向好的趋势不会改变：一是经济中长期向好态势不变；二是A股估值较低权益资产性价比突出；三是上市公司质量稳步提升夯实微观基础；四是分红回购不断增加提高投资者回报；五是耐心资本持续流入助力市场健康发展。
| 
